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Los grandes inversores han reaccionado en tromba vendiendo acciones como si estuvieran ante un ‘crash’. Parte de esta volatilidad es por la liquidez inyectada por la Fed y el peso cada vez mayor de programas automáticos.

Pero, ¿cómo han llegado hasta este punto los mercados sin ninguna quiebra como la de Lehman Brothers en 2008 y sin que hayan señales inequívocas de la gran temida double dip (recesión de doble suelo, en inglés)?

La explicación que encuentran los expertos es la importancia que han ganado los inversores cortoplacistas en el mercado. “El tráding automáticos ha aumentado mucho debido a las inyecciones de liquidez [conocidas como quantitative easing] de la Reserva Federal, que han provocado un aumento del dinero especulativo, en detrimento del dinero real o inversión a largo plazo”, asegura Guillermo Escribano, director de inversiones de Metagestión.

Muestra de lo que explica este experto es lo que ocurrió en el Dax alemán el pasado jueves, cuando sus futuros perdieron casi un 2% en tan sólo dos segundos. Detrás de estas sacudidas hay programas de tráding algorítmico o automático, que usan modelos cuantitativos para identificar tendencias y que operan a una velocidad muy superior al de cualquier otro operador del mercado. Este tipo de programas están muy de moda especialmente entre las grandes firmas de inversión de Wall Street.

El lado positivo que extraen de todo esto los gestores es que las caídas de los mercados en agosto están cerca del suelo. Opinan que el gran inversor que podía vender, ya lo ha hecho, y que salvo las posiciones bajistas de hedge fund o programas automáticos, queda poco recorrido en la caída. “Creo que excluyendo las ventas por salidas de patrimonio en los fondos, no queda nadie dentro de la gestión tradicional institucional por reducir sus posiciones en bolsa”, asegura Alfonso de Gregorio, director de gestión de Gesconsult.

Javier Uriarte Monereo, director general de comercialización de Endesa, insiste en que hay que buscar el lado positivo y abandonar la idea de fatalidad y pesimismo con la que la solemos adornar la palabra crisis.

“La crisis es la mejor bendición que puede sucederle a personas y países –quizás en esto Einstein fue excesivo, sonríe Uriarte–, porque la crisis trae progresos”. Es en ella donde nace la “inventiva, los descubrimientos, y las grandes estrategias, y quien supera la crisis, se supera a sí mismo sin quedar, superado”. Para Uriarte, “la verdadera crisis es la crisis de la incompetencia”.

“El asesoramiento financiero debe ir más allá de la simple asignación de activos para aportar un valor añadido que debe estar en la planificación del ciclo de vida financiera del cliente”. Ésta es una de las principales conclusiones a las que llegaron los más de 100 asesores europeos reunidos en Roma en el congreso European Conference 2010 organizado por EFPA, la asociación europea de planificadores financieros.

Roa destacó que el futuro del asesor financiero está en “buscar soluciones integrales en la gestión de patrimonios, no simplemente hacer recomendaciones de inversión, sino ir más allá, aportar valor añadido, conociendo el ciclo de vida inversor del cliente y aportando soluciones en función de cuales sean sus objetivos de futuro: la jubilación, la educación de sus hijos, la compra de una casa, la planificación de impuestos, la sucesión…”. Y añadió que es importante tener en cuenta que el ciclo de vida del cliente, además, se ha ampliado de manera importante.