Sucesión de noticias desde la quiebra de Lehman Borthers hasta el día de hoy, contando los distintos ciclos financieros que son parte del crecimiento económico mundial. Conociendo el pasado podremos aprovechar los momentos futuros en nuestras finanzas personales, sin necesidad de la tan ansiada bola de cristal. Soy agente representante en exclusiva de Banco Mediolanum y, por tanto, colaboro de forma exclusiva con esta entidad.
¿Qué pasaría si nos encontráramos con el mercado más bajista de la historia? ¿Qué pasaría si invirtiéramos en un mercado que hace más de tres décadas que está por debajo de su máximo? ¿Afectaría esto, por ejemplo, a nuestra estrategia de inversión en renta variable a largo plazo?
En el gráfico siguiente, veremos que los resultados de aplicar la estrategia de aportaciones periódicas del DCA ofrecen una rentabilidad acumulada del 62,90% frente al -39,21% del índice. Una diferencia de 102,11 puntos porcentuales.
Vaya por delante que invertir en único mercado es ya de por sí muy poco recomendable dado que se concentra excesivamente el riesgo: lo aconsejable es siempre aplicar una amplia diversificación (geográfica, por sectores, por divisas, etc.).
Banco Mediolanum, entidad española especializada en el asesoramiento financiero a sus clientes a lo largo de todas las etapas de su vida, ha sido reconocido como el banco con los clientes más satisfechos con su entidad de la banca española, según se desprende del estudio Benchmarking de Satisfacción de Clientes 2019 realizado por la consultora independiente Stiga. Así, con una puntuación de 8,35 sobre 10 se sitúa en España como primer banco en el ranking de satisfacción global de los clientes con su entidad, superando la puntuación media del sector (7,48). Banco Mediolanum consolida su modelo basado en la combinación de la figura central del Family Banker, un asesor personal que centra su actividad en una relación cercana y de confianza con el cliente, y la tecnología.
Banco Mediolanum es la primera entidad en satisfacción de los clientes con su gestor, el profesional que les atiende y asesora. Obtiene 8,83 puntos sobre 10, por encima de la media del sector. Este primer puesto es especialmente destacable porque aquí los encuestados valoran su nivel de satisfacción respecto a la personalización y la frecuencia de contacto con el profesional; su proactividad, su disponibilidad, su asesoramiento y la satisfacción global con su atención.
Una de las novedades más importantes que incluye el recientemente publicado Real Decreto-ley 18/2019, tiene que ver con la normativa que regula las pensiones de jubilación.
Un año más, en 2020 volveremos a tener conviviendo de forma simultánea dos normativas de pensiones distintas:
La llamada “Ley nueva” (la ley 27/2011), que es la que se aplica en la mayor parte de los casos y que endureció los requisitos de jubilación, estableciendo, por ejemplo, el sistema que eleva la edad legal de jubilación de forma progresiva, hasta llegar en 2027 a los 67 años, o que aumentasen los años a tener en cuenta para jubilarse.
La “Ley vieja”, que se ha seguido aplicando a determinados colectivos hasta 2019 y que ahora el gobierno ha decidido mantener un año más, hasta el 31 de diciembre de 2020. Cuando entró en vigor la ley nueva, que es más restrictiva, se diseñó un sistema para evitar que se vieran perjudicados miles de trabajadores que se habían quedado fuera del mercado laboral en sus últimos años de actividad.
El autor de esta teoría es el considerado como uno de los padres de la economía conductual, el premio Nobel de Economía (2017) Richard Thaler, que dice que los nudges son pequeños incentivos que buscan modificar conductas para conseguir que las personas tomen decisiones concretas en su propio beneficio. “Los individuos toman decisiones muy malas, decisiones que no habrían tomado si hubieran prestado atención y dispuesto de toda la información, tuvieran capacidades cognitivas ilimitadas y un autocontrol absoluto.”
Evita tus propias trampas mentales
Además de esa “racionalidad limitada” que se da en el caso del dinero por falta de cultura financiera, solemos caer en las trampas (sesgos) de la mente como la falta de autocontrol, no pensar en el futuro o dejarse influir por las preferencias sociales. Esto provoca que nos equivoquemos.
Para neutralizar esos sesgos, la teoría del nudge apunta al poder de las opciones por defecto, a las adhesiones automáticas, simplificando las alternativas y permitiendo la automatización. Esos mecanismos tienen un efecto multiplicador, ya que, precisamente, por sesgos (trampas) a los que estamos sometidos no solemos cambiar.
El recibo del ahorro
Otro automatismo interesante para ahorrar es el método del Dollar Cost Averaging, que consiste en hacer aportaciones periódicas sistemáticas (semanales, quincenales, mensuales…) Al invertir periódicamente, puedes beneficiarte de momentos bajistas de los mercados. La forma más cómoda es programando una transferencia de forma sistemática y sostenida en el tiempo a un producto financiero, convirtiendo el ahorro en un recibo másal mes, lo que, sin duda, genera el hábito del ahorro a largo plazo.
Es uno de los grupos bancarios europeos con mayor solidez financiera y patrimonial. Llegó a España en 2000, dispuesto a conseguir en este país el mismo objetivo que persigue desde su nacimiento en Milán: “gestionar el esfuerzo y las ilusiones de las familias a través del cuidado de sus finanzas”.
Camino de las cuatro décadas de experiencia, Mediolanum defiende un modelo de banca diferente, que vela por los intereses del cliente, al que acompaña durante todo el ciclo financiero de su vida. Y lo hace de una manera única, primando el trato personal por encima de cualquier otra cosa. Así fue concebido por Ennio Doris, su fundador, empeñado en ir contracorriente en un sector maduro como el bancario, pero seguro de que su experiencia profesional y sus valores personales eran las mejores credenciales para hacer algo distinto.
FEDERICO FERNÁNDEZ DE SANTOS: Uno de los aspectos particulares de Mediolanum es que cada cliente tiene asignado, con independencia de su patrimonio o nivel de renta, un Family Banker propio. Llama la atención el protagonismo que dan a ese perfil y lo complejo que es el proceso de selección de este puesto. ¿Qué factor diferencial les otorga este concepto de Familiy Banker, que es tan atípico en los entornos de inversión para personas con capitales modestos?
F.F.S.: Lo que es cierto es que la ratio de rentabilidad de Mediolanum está muy por encima de la media de los bancos generales. Estando históricamente en esta situación, ¿qué barreras encuentran para crecer más y con mayor rapidez?
M.D.: Justamente, esta particularidad de banca personal es una gran ventaja, porque conseguimos ser muy rentables, gracias a que el asesor ofrece un servicio de calidad que es percibido como tal p
¿Cómo es posible que teniendo el mismo producto, viviendo en la misma zona y contando con el mismo asesor, unos se hicieran ricos y otros no? Porque aquellos clientes a los que tenía que recoger el cheque debían tomar cada mes una decisión de inversión, mientras que los otros tenían la transferencia programada, y en el caso de querer interrumpirla debían ir al banco.
En este sentido, Fidelity hizo un estudio para comprobar si existía una categoría de clientes que obtenía resultados mejores que otros. Después del análisis, descubrieron que históricamente los que obtenían mejores resultados eran quienes habían olvidado tener la inversión con Fidelity. Se tiende a pensar que hay que seguir la inversión, que hay que vender, comprar, mover…, pero si está equilibrada, no hay que hacer nada. Además, en Fidelity los clientes compran un fondo donde un gestor se encarga de esto.
Parecía que habían desaparecido de los escaparates de las gestoras bancarias, pero la mala racha que acumulan los productos más conservadores (renta fija y monetarios) en un contexto de normalización de los tipos de interés ha supuesto la enésima resurrección de los fondos garantizados. Tanto que solo en el mes de septiembre cuatro son las gestoras (Imantia, Bankia, Caja Laboral y Gescooperativo) que han decidido lanzar nuevos fondos de este tipo. Es decir, el 40% de la oferta de garantizados en 2018 se ha concentrado en un solo mes.
Pero surge la duda de si esa alternativa del fondo garantizado compensa o no y para eso hay que analizar dos cosas: la TAE que garantizan y los plazos de permanencia. Pues bien, de los cuatro nuevos productos, Bankia Garantizado Rentas Crecientes, Abanca Garantizado Rentas Euro, Rural 2027 Garantíay Laboral Kutxa RF Garantizado XVIII, los dos que generan más dudas en cuanto a su idoneidad financiera son los dos últimos.
En el caso del fondo de Caja Rural gestionado por Gescooperativo el plazo de permanencia es de nueve años ya que, como explica Beatriz Guitiérrez, subdirectora general de Gescooperativo, «si nos fuéramos a plazos más cortos como hace la competencia tendríamos que invertir en activos más arriesgados y los nuestros solo invierten en deuda pública». Aun así, la TAE que garantiza es de apenas el 0,62%. Una cifra que si bien puede resultar atractiva hoy, no lo es tanto a largo plazo ya que, según Perea, «lo previsible es que no te cubra la inflación, ya que a medio plazo se habla de un IPC del 2%, por lo que implicaría pérdidas en términos de rentabilidad real».
Que los inversores no estén contentos es normal, a nadie le gusta ver una menor valoración de su patrimonio financiero. Sin embargo, lo relevante no es cómo se valora ahora, sino lo que valdrá cuando lo vayan a necesitar en el futuro. A mi no me preocupa el malestar de los inversores por la pérdida, porque es temporal y recuperable si se mantienen en fondos con el riesgo y la diversificación adecuada que les permita su horizonte temporal. Si reducen el riesgo drásticamente, se dificultará en gran medida la recuperación.
Vale la pena recordar que el fondo es un producto idóneo por su gestión profesional, liquidez, accesibilidad para cualquier nivel de patrimonio y amplia gama para diversificar, sin olvidarnos de su ventaja fiscal y la garantía de una rigurosa legislación que vela por el inversor. Me preocupa que la desilusión con fondos y mercados lleve a tomar una mala decisión.
En nuestro ánimo de conseguir que los españoles inviertan en productos financieros, no solo en inmuebles, a veces los asesores no incidimos lo suficiente en explicarles que para alcanzar una rentabilidad media del 3% o 4% a cinco años vista tienen que aprender a soportar la tensión o riesgo de ver bajar las rentabilidades de sus fondos, incluso el doble del rendimiento esperado en un periodo de tan solo tres o seis meses.
Todos en la industria sabemos que lo que funciona a largo plazo es mantener una distribución entre renta variable, renta fija y liquidez adecuada a cada situación particular. Salir y entrar de mercados en el momento idóneo es algo que ni los gestores profesionales pueden hacer consistentemente bien, simplemente porque el mercado
Y desgraciadamente algunos en esta industria no quieren desengañar a una gran cantidad de inversores que siguen creyendo que los profesionales podemos predecir una corrección. Sin embargo, hay que resaltar que como más aporta un asesor es evitando que el inversor salga en el momento peor de mercado y un gestor rebalanceando el riesgo de la cartera.a corto plazo es impredecible, pero a largo plazo sí que lo es.
«Lo único que garantizan los fondos garantizados es que no vas a ganar dinero”. La frase es de un veterano gestor de fondos y resume la percepción que tienen las gestoras independientes de este tipo de producto, que ahora están resucitando los bancos. En los últimos 12 meses han lanzado 23 fondos de este tipo, después de varios años en que habían caído en el olvido.
Los bancos han recuperado los fondos garantizados debido a la combinación actual de bajos tipos de interés y subida de precios, que ya está en el 2%. Los inversores españoles, con un perfil muy conservador, están viendo cómo los fondos de renta fija están registrando pérdidas, al tiempo que sube la inflación.
Para las redes bancarias resucitar los fondos garantizados es muy cómodo. El particular ya suele conocer este tipo de productos, generan unas comisiones muy jugosas, y el banco se evita los enfados de la clientela porque su fondo vaya mal: saben que a vencimiento van a cobrar sí o sí.
“Hay que tener en cuenta el coste de oportunidad en estos productos. En periodos tan largos pueden surgir muy buenas opciones de inversión, pero si estamos atados a un fondo garantizado de baja rentabilidad no las podremos aprovechar”, explica el selector de fondos de una firma de banca privada.
